清算瀑布的机制

一个 10× 杠杆多头，大约在价格下跌 10% 时被清算；而 25× 杠杆多头，可能只需要 4% 的下跌。发生清算时，交易所会自动使用市价单强制平仓。这些被动卖单继续推动价格下跌，并触发下一批清算。整个连锁反应，就是所谓的清算瀑布。

为什么瀑布会在特定价位形成

整数关口和前高位置往往会吸引大量杠杆交易者。比如看到“BTC 突破 $70k”后，很多人会追多。他们的止损和清算价格通常集中在突破位下方几个百分点。一旦价格触及那个区域，多米诺骨牌效应就会开始。

如何阅读清算热图

  • 价格上方的亮带：代表空头清算集中。如果价格上涨进入该区域，空头回补可能进一步推动上涨。
  • 价格下方的亮带：代表多头清算集中。如果价格向下插针，强制卖盘可能加速下跌。
  • 稀薄或空白区域：代表缺少清算燃料。价格通常会较平稳地穿过这些区域。

如何避免成为市场燃料

  • 不要使用高到一根普通 4H 影线就能把你扫掉的杠杆。
  • 止损应放在明显清算集群之外，而不是直接放在拥挤区域里。算法会主动猎杀这些明显的止损位。
  • 在 CPI、FOMC 或大型代币解锁等高波动事件前，适当降低仓位规模。

如何主动利用清算瀑布

如果热图显示当前价格下方存在大量多头清算区域，同时 CVD 正在走弱，那么保持观望，甚至提前做空进入该流动性区域，往往比继续持有多头拥有更好的风险收益比。